La mayor plataforma de copy trading bajo el microscopio: 11.193 cuentas, 66 campos en cada una. Cómo las reglas de pago moldean el escaparate — y por qué el sello de la plataforma no sustituye tu propia comprobación.
La vez anterior descargué los rankings completos de tres plataformas — Tickmill, RoboForex y MQL5, 9.116 estrategias. Quedó la sensación de trabajo inacabado: estudiar el mercado de la copia sin eToro es como medir la industria del automóvil por tres fábricas saltándose la principal. eToro es mayor que todas las demás juntas.
Pero no es solo el tamaño. eToro publica algo que las plataformas de los brókers no tienen: las reglas por las que paga al proveedor de la estrategia. No un «hasta el 30% del beneficio» en dos palabras, sino una tabla de niveles con umbrales de dinero, requisitos de riesgo y condiciones de expulsión.
Y las reglas de pago son lo que moldea las estrategias. La plataforma no elige quién acude a ella; fija a quién le conviene quedarse. Y si cuatro plataformas tienen cuatro esquemas de remuneración distintos, las estrategias en ellas deberían diferir de forma previsible. Eso puede comprobarse con números — y es lo que hice.
En eToro se puede copiar a casi cualquier cliente, por lo que «todas las cuentas» son 3,64 millones de personas, y no son estrategias. Tomé dos muestras, cada una completa:
Quienes son copiados por al menos una persona — 9.577 registros de los 9.795 declarados, 97,8% de cobertura.
Miembros del programa para proveedores — 5.557 de 5.559, 100% de cobertura.
En conjunto, sin duplicados, 11.193 cuentas, 66 campos cada una. La medición se hizo el 13 de septiembre de 2026.
Una incoherencia que no logré resolver. En su propia página eToro afirma que solo se puede copiar a los miembros del programa. Pero en los datos hay 5.636 cuentas con copiadores sin la marca de pertenencia. Puede que sean suscripciones antiguas de reglas anteriores; puede que la marca señale solo los niveles de pago. Lo cuento tal como está.
| plataforma | por qué se paga al proveedor |
|---|---|
| Tickmill, RoboForex | una parte del beneficio del inversor |
| MQL5 | suscripción mensual fija |
| ZuluTrade | por volumen: 0,5 pips por operación cerrada del inversor |
| eToro | hasta el 1,5% del dinero bajo copia, cada mes |
Los esquemas parecen similares — «el proveedor recibe algo» — pero empujan en direcciones distintas.
Una parte del beneficio paga por el resultado, pero solo por el bueno: la pérdida del inversor no le cuesta nada al proveedor. Conviene arriesgar más de lo que se arriesgaría con dinero propio.
La suscripción fija paga por que el suscriptor se quede. Conviene no asustar: una curva larga y plana vale más que un arranque aislado.
El pago por volumen paga por el número de operaciones. Aquí no hay nada que explicar: conviene operar a menudo, y la rentabilidad es secundaria.
El porcentaje del dinero bajo copia paga por el dinero reunido y por que no se lo lleven. Conviene parecer fiable y durar.
eToro detalla este esquema por niveles: Cadet — sin pagos; Champion — 1,5% del dinero bajo copia, pero no menos de 250 ni más de 500 dólares al mes, a partir de 50.000 bajo copia; Elite — a partir de 400.000; Elite Pro — a partir de 10 millones.
Fíjese: en el esquema de eToro el beneficio del inversor no participa en absoluto. El proveedor recibe un porcentaje de la suma que le sigue, tanto si esa suma ganó como si perdió.
Para permanecer en el programa el miembro debe mantener: puntuación de riesgo no superior a 7 sobre 10, drawdown semanal no más profundo del 25%, ninguna posición por encima de la mitad de la cartera, al menos el 30% de meses en beneficio, al menos tres instrumentos operados en un año. Además: nombre real, fotografía del rostro y una publicación mensual de no menos de cien palabras.
Qué es la puntuación de riesgo. No es una valoración de la calidad de la estrategia, sino una medida de cuánto oscila su cuenta. eToro toma la dispersión del valor de la cartera — la desviación típica — y la convierte en un número del 1 al 10, donde cada puntuación tiene su propio techo de oscilación:
| puntuación | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| oscilación hasta | 0,5% | 1,2% | 2,0% | 2,7% | 3,9% | 5,4% | 7,7% | 15,5% | 23,3% | más |
El cero significa que en la cartera solo hay dinero y no oscila en absoluto. En qué periodo se mide la dispersión no se indica en la ayuda de eToro, y la plataforma añade su propia advertencia: «esto no es nuestra valoración de la cartera, de su éxito ni de lo bien que se ajusta a usted».
Fíjese dónde está el umbral del programa — «no superior a 7». Justo antes de la duplicación: de la puntuación siete a la ocho el techo de oscilación salta del 7,7% al 15,5%. Lo que se corta no es «algo más arriesgado», sino el doble de amplio.
Y esto es lo que muestran los números descargados.
La puntuación de riesgo mediana es 4 sobre 10, es decir oscilaciones de hasta el 2,7%. En las puntuaciones de 3 a 6 se concentra el 88% de las estrategias. Por encima de siete, solo el 1,2%, y entre los miembros del programa el 0,5%.
El drawdown mediano desde el máximo es del 16%. Más profundo que un cuarto de la cuenta: solo el 29%.
Esto no se parece en nada a los escaparates de los brókers, donde la mitad de las fichas son cuentas a cero y el drawdown mediano llega al 92%. Pero la explicación no es que en eToro se hayan reunido personas prudentes. La explicación es que la plataforma expulsa al pasar el umbral: supera el 25% de drawdown semanal y los pagos se detienen.
El esquema de remuneración y las reglas de selección componen el escaparate. Funciona en ambos sentidos: donde se paga por volumen, arriba quedan las de alta frecuencia; donde se paga por retener el dinero, las prudentes y longevas.
eToro tiene otra propiedad que explica la suavidad de su escaparate mejor que cualquier suposición sobre el carácter de las personas: allí no se puede lanzar un robot de trading. No hay MetaTrader en la plataforma en absoluto, la plataforma es propia y no ofrece acceso programático a los clientes. Así que las estrategias en eToro están hechas a mano.
Súmele aquello por lo que allí se paga. La remuneración es un porcentaje del dinero reunido, no del beneficio; los umbrales de riesgo son estrictos y romperlos detiene los pagos. ¿A quién le convienen esas condiciones? A quien reúne dinero y dura: cartera amplia, curva tranquila, movimientos bruscos poco frecuentes. Exactamente lo que vemos en los números: el 88% de las estrategias con oscilaciones de hasta el 5,4%.
Y en espejo. Donde se paga por volumen, conviene operar a menudo; donde se paga una parte del beneficio, conviene arriesgar — la pérdida del inversor no le cuesta nada al proveedor. Por eso en los escaparates de los brókers, donde además trabajan robots, el reparto es completamente distinto: allí el drawdown mediano llega al 92% y la mitad de las fichas son cuentas a cero.
La plataforma no selecciona tanto las estrategias como fija a quién le conviene acudir a ella. Un escaparate no es una muestra del mercado, sino la huella de las propias reglas de la plataforma.
Surge una pregunta justa: si la plataforma vigila el riesgo por su cuenta, ¿no estoy filtrando lo ya filtrado? En parte sí. Pero menos de lo que parece, y eso puede medirse.
La regla de eToro limita el drawdown semanal: no más profundo del 25% en una semana. Mi filtro limita el drawdown desde el máximo, sobre toda la historia de la cuenta. Son cosas distintas: una estrategia puede perder el 40% en tres meses sin caer un cuarto en ninguna semana.
En números: el 99% de los miembros del programa mantiene su drawdown semanal dentro del umbral — la regla funciona. Pero de esos mismos que cumplen, un cuarto, 1.363 estrategias, no pasa el filtro de drawdown desde el máximo.
Una comprobación desde el otro lado. En la muestra hay cuentas que son copiadas pero no están en el programa: la plataforma no las sujeta a ninguna regla. Comparemos los dos grupos:
| miembros del programa | fuera del programa | |
|---|---|---|
| drawdown semanal más profundo del 25% | 0,9% | 5,4% |
| drawdown desde el máximo más profundo del 25% | 25,5% | 32,2% |
| puntuación de riesgo por encima de 7 | 0,5% | 1,7% |
La regla muerde exactamente donde está escrita: en el drawdown semanal la diferencia es de seis veces. En el drawdown desde el máximo, que la plataforma no limita, la diferencia casi desaparece: 25,5% frente a 32,2%.
De aquí una conclusión que conviene recordar: la selección de la plataforma cierra los desplomes bruscos y apenas cierra los lentos. El sello «comprobado por la plataforma» y tu propia comprobación hablan de cosas distintas, y el primero no sustituye a la segunda.
En los datos de eToro figuran tanto el número de copiadores como la base desde la que se cuenta, así que se ve si una estrategia gana personas o las pierde.
| copiadores | estrategias | pierden copiadores |
|---|---|---|
| 1 | 5 321 | 0% |
| 2–5 | 2 006 | 1% |
| 6–20 | 988 | 7% |
| 21–100 | 576 | 28% |
| 101–1000 | 437 | 57% |
| más de 1000 | 135 | 76% |
La relación es monótona, sin excepciones. Tres cuartas partes de las estrategias más copiadas de la plataforma tienen ahora menos personas que antes.
No tengo una explicación directa y no voy a inventarla. Pero una conjetura es comprobable en el futuro: a una estrategia popular se llega tras un buen periodo y se marcha tras el primero malo — y cuantos más llegaron con la ola, más se van en el retroceso.
A las estrategias de eToro las siguen 2.637 millones de dólares. Así se reparten:
El uno por ciento superior de las estrategias concentra el 80% de todo el dinero. La mediana es de 1.138 dólares, la media de 275.367. Una diferencia de 242 veces.
El número mediano de copiadores es una persona.
De aquí una conclusión práctica: cualquier «de media» sobre estos datos describe no el mercado, sino unas pocas decenas de las cuentas mayores. Una estrategia típica de eToro arrastra mil dólares y una persona.
El programa para proveedores es la selección de la propia plataforma: al miembro lo han revisado, mantiene los umbrales de riesgo y le pagan por su popularidad.
El 28% de los miembros — 1.554 personas de 5.557 — no tiene ni un solo copiador.
La selección de la plataforma y la elección de los inversores coinciden muy lejos de siempre. El sello «comprobado por la plataforma» habla de reglas cumplidas, no de que alguien haya considerado la estrategia digna de su dinero.
En el estudio anterior pasé las estrategias por cuatro condiciones que cualquier inversor aplicaría: drawdown no más profundo de un cuarto de la cuenta, antigüedad superior a un año, al menos cinco suscriptores, rentabilidad por encima del 50%. Las aplicaré también aquí.
| filtro | a quienes copian | miembros del programa |
|---|---|---|
| base | 9 577 | 5 557 |
| drawdown desde el máximo por debajo del 25% | 6.752 (70,5%) | 4.141 (74,5%) |
| + más de un año | 4.752 (49,6%) | 4.028 (72,5%) |
| + cinco copiadores | 1.703 (17,8%) | 1.476 (26,6%) |
| + rentabilidad por encima del 50% anual | 117 (1,22%) | 103 (1,85%) |
Sobrevive algo más del uno por ciento.
Estos porcentajes no pueden ponerse junto a los anteriores, y no lo hago. Las bases son distintas: allí tomé todas las fichas con operaciones seguidas, aquí a quienes ya copia alguien, es decir una muestra que ya pasó una selección. Y el umbral de rentabilidad aquí es más estricto: 50% anual frente al 50% de toda la historia.
Lo que sí es comparable con honestidad es la forma del embudo. En eToro el primer paso corta poco: los desplomes bruscos ya los cribó la plataforma con sus reglas, como se explicó arriba. En cambio el último paso, la rentabilidad, corta casi todo lo que llegó: de 1.703 estrategias con cinco o más copiadores, 117 mostraron una rentabilidad superior al 50% anual.
La cifra que más importa al inversor no está en ninguna de las cuatro plataformas: cuánto ganaron las personas que copiaron la estrategia. El inversor paga no por el resultado del autor, sino por el propio, y entre ambos está todo: el momento de entrada, el tamaño de la cuenta, el deslizamiento, el coeficiente de copia.
Un detalle para quien se meta en los mismos datos. En la salida de eToro hay un campo cuyo nombre se lee como «rentabilidad de los copiadores», y está justo al lado de la rentabilidad de la estrategia. No cuenta dinero: es el cambio en el número de copiadores, donde «−50%» significa «había dos copiadores, queda uno». Se comprueba dividiendo la diferencia entre el número actual y el de base — y cuadra en los 9.525 registros donde ambos números existen.
De aquí una regla útil más allá de este caso: el significado de un campo conviene comprobarlo calculándolo a partir de los vecinos, no leyéndolo por su nombre. Sobre todo cuando el nombre coincide exactamente con lo que uno desea encontrar.
Todo procede de la interfaz abierta del escaparate de eToro, la misma que muestra las cifras a sus propios visitantes. Sin descargas de pago ni interfaces cerradas.
La salida se corta en 1.500 registros. La primera página llega completa, la segunda recortada, la tercera vacía. Quien recoja «todo» del tirón obtendrá 1.500 registros de 9.795 y calculará medianas sobre la cabeza del ranking. Yo troceé la población en bandas por número de copiadores, y la banda mayor la dividí además por rentabilidad hasta que cada trozo cupo en el límite.
La cobertura hay que comprobarla con un número. El recopilador compara lo recogido con lo declarado por la plataforma e imprime la proporción: 97,8% y 100%. Sin esa comprobación una muestra incompleta pasa en silencio: las medianas calculadas sobre la cabeza de un ranking parecen exactamente igual de convincentes que las calculadas sobre toda la población.
Las cifras son una instantánea de un día, el 13 de septiembre de 2026. La composición de la plataforma cambia; dentro de un año serán otras cifras, y por eso la fecha va junto a ellas.